Как считать реальную доходность портфеля: XIRR простыми словами

Вопрос «сколько я заработал на инвестициях» звучит просто, но большинство инвесторов отвечают на него неверно. Приложение брокера показывает «+230 000 ₽» или «+18%», и кажется, что всё понятно. На самом деле эти цифры почти ничего не говорят о качестве ваших вложений: они не учитывают, когда и сколько денег вы вносили и выводили. Настоящую доходность считает показатель XIRR — разберём, что это такое и почему без него легко обмануть самого себя.

Почему «плюс 200 000 ₽» ничего не значит

Абсолютная прибыль в рублях бесполезна без контекста двух вещей: сколько денег работало и сколько времени. Заработать 200 000 ₽ на вложенных 200 000 ₽ за год — блестящий результат (100% годовых). Заработать те же 200 000 ₽ на 5 млн ₽ за три года — очень скромный (около 1,3% годовых, хуже вклада). Одна и та же сумма прибыли — совершенно разное качество инвестиций.

Поэтому доходность всегда измеряют в процентах годовых, а не в рублях. Но и с процентами есть ловушка — они тоже считаются по-разному.

Ловушка простого процента доходности

Самый наивный способ — разделить прибыль на вложенную сумму: заработал 200 000 ₽ на 1 000 000 ₽ — значит, 20%. Это работает, только если вы внесли всю сумму разом в начале и больше ничего не трогали. Но реальные инвесторы так не делают: они пополняют счёт каждый месяц, иногда выводят деньги, докупают на просадках. И тут простой процент начинает врать.

Представьте: весь год у вас на счёте было 100 000 ₽, они выросли до 110 000 ₽. А в декабре вы внесли ещё 900 000 ₽. На конец года прибыль — 10 000 ₽ на среднем капитале около 175 000 ₽, то есть доходность хорошая. Но если поделить 10 000 ₽ на итоговый 1 010 000 ₽, получится жалкий 1% — и вы решите, что инвестируете плохо, хотя это неправда. Деньги, внесённые в декабре, просто не успели поработать, а наивная формула этого не понимает.

XIRR: доходность с учётом времени каждого рубля

XIRR (extended internal rate of return, расширенная внутренняя норма доходности) решает эту проблему. Он учитывает каждое движение денег с его датой: когда вы вносили, когда выводили, сколько и когда. XIRR отвечает на честный вопрос: «под какую годовую ставку должны были работать мои деньги — с учётом того, сколько именно времени каждый рубль пробыл в портфеле, — чтобы получился текущий результат».

Именно так считают доходность профессиональные управляющие, и именно эту цифру стоит смотреть частному инвестору. Хорошая новость: вручную XIRR не считают — это делает функция в Excel или калькулятор XIRR, куда достаточно ввести даты и суммы вводов-выводов и текущую стоимость портфеля.

XIRR против CAGR: в чём разница

Есть похожий показатель — CAGR (среднегодовой темп роста). Разница простая: CAGR годится, когда была одна сумма вложений и одна на выходе, без промежуточных вводов и выводов (например, «купил актив за 100 000 ₽, через 5 лет продал за 200 000 ₽»). Как только появляются пополнения и выводы в разные даты, корректно работает только XIRR.

• CAGR — для одиночной инвестиции «вошёл и вышел». Считается в калькуляторе CAGR.

• XIRR — для реального портфеля с множеством пополнений и выводов в разные даты. Единственный корректный ответ на вопрос «какая у меня доходность».

Почему цифра доходности у брокера вводит в заблуждение

Приложения брокеров часто показывают доходность лукаво: либо как абсолютную прибыль в рублях, либо процентом, который не всегда очищен от ваших пополнений и выводов. В результате активно пополняющий счёт инвестор видит заниженную доходность (свежие взносы «размывают» процент), а тот, кто выводил деньги, — завышенную. Ни то ни другое не отражает реального качества управления портфелем.

Пока вы не считаете доходность через XIRR, вы принимаете решения вслепую: цифра прибыли в приложении может быть красивой при плохой стратегии и наоборот.

Отдельная сложность — если счетов несколько (у разных брокеров, ИИС и обычный). Каждое приложение считает свою доходность по-своему, и общей картины не видно. Сервис Lavina Finance собирает все счета в один портфель и считает совокупный XIRR автоматически по всем вводам и выводам — чтобы вы видели реальную доходность на дашборде, а не набор несопоставимых цифр из разных приложений.

Частые вопросы

Чем XIRR лучше простого процента доходности?

XIRR учитывает, сколько времени каждый вложенный рубль реально проработал в портфеле, а простой процент — нет. Поэтому при регулярных пополнениях и выводах только XIRR даёт корректную годовую доходность; наивная формула «прибыль ÷ вложения» в этом случае сильно искажает результат.

Как посчитать доходность портфеля с пополнениями?

Нужно взять все движения денег с датами (каждое пополнение — со знаком минус, каждый вывод — со знаком плюс), добавить текущую стоимость портфеля на сегодня и подставить в функцию XIRR (в Excel/Google Таблицах) или в готовый калькулятор XIRR. Он вернёт доходность в процентах годовых.

XIRR или CAGR — что использовать?

CAGR подходит для одиночной инвестиции без промежуточных вводов и выводов («купил — продал»). Как только появляются пополнения и выводы в разные даты, корректен только XIRR. Для реального портфеля частного инвестора это почти всегда XIRR.

Почему доходность в приложении брокера отличается от моих расчётов?

Потому что брокер часто показывает либо абсолютную прибыль в рублях, либо процент, не полностью очищенный от ваших пополнений и выводов. Свежие взносы занижают показанную доходность, выводы — завышают. XIRR устраняет это искажение, поэтому его значение считается более честным.